Новость: Альфа-Банк: Правительству РФ потребуется 10 млрд руб на финансирование бюджетных обязательств в 2017-2020 гг
Все новости

Альфа-Банк: Правительству РФ потребуется 10 млрд руб на финансирование бюджетных обязательств в 2017-2020 гг

Автор: WhoTrades 3 года назад

Финам

Валютные облигации

Международные рынки вчера получили очередную порцию сильных макроэкономических данных из США, все больше убеждающих инвесторов в возможности начала сворачивания QE3 на ближайшем заседании ФРС 17-18 декабря. Так, повторная оценка ВВП США за 3Кв13 показала рост на 3,6% при ожидавшемся пересмотре до 3,1% (первая оценка была на уровне +2,8%). Также недельные данные по числу обращений за пособиями по безработице оказались существенно лучше ожиданий. Ключевой цифрой с точки зрения прогнозирования действий ФРС станут сегодняшние окончательные цифры по рынку труда США.

Вчерашние данные спровоцировали снижение котировок как в долговом, так и на фондовой секции. Безрисковые активы показали заметный рост доходности – до 2,87% годовых по 10-летнему выпуску. Российский долг отстает в темпах снижения котировок от бенчмарка, что способствует сужению спредов.

Рублевые облигации

На фоне невысокой активности из-за проходящего в Санкт-Петербурге форума Cbonds, на рынке рублевого долга наблюдается техническая коррекция вверх. Цены ОФЗ уже прибавили порядка 0,5% в длинном конце кривой. Однако этот рост не подкреплен объемами. Более того, волна сильных макроданных из США, способствующая роста ставок базовых активов, рано или поздно приведет к очередному витку давления на цены российского госдолга.

Корпоративный сектор еще менее активен. Вчера лишь наблюдались спекулятивные покупки в облигациях Мечела после появления новостей о достигнутых договоренностях компании-эмитента с ВТБ по поводу ковенантных каникул на 2014 г.

Макроэкономика

Инфляция в ноябре ускорилась до 6,5% г/г; НЕГАТИВНО

По сообщению Росстата, инфляция в ноябре составила 0,6%, что привело к заметному ускорению инфляции – до 6,5% за 12М с 6,3% месяцем ранее, и превысило как наш прогноз, так и прогноз рынка. Драйвером инфляции стал рост цен в продуктовом сегменте, продемонстрировавший заметный скачок – с 6,9% г/г в октябре до 7,5% г/г в ноябре, тогда как непродуктовая инфляция осталась на низком уровне, 4,5% г/г.

Ускорение инфляции в ноябре, судя по всему, не стало признаком повышательного тренда, и, скорее, отражает продолжающуюся инфляцию издержек. Мы подтверждаем наш прогноз по росту цен, 6,5% на этот год, и считаем инфляцию главным аргументом против понижения ставок ЦБ.

Правительству потребуется 10 млрд руб на финансирование бюджетных обязательств в 2017-2020 гг; НЕЙТРАЛЬНО

Понижение долгосрочного прогноза роста ВВП с 5,4% до 2,5%, о чем недавно сообщило правительство, предполагает пересмотр допущений в бюджете. Учитывая более низкие в сравнении с ожиданиями налоговые сборы при цене на нефть $100 за барр., правительству потребуется привлечь 10 млрд руб, чтобы полностью профинансировать действующие программы и дополнительные обязательства в социальной сфере президента и правительства в 2017-2020 гг.

На наш взгляд, это говорит в пользу усиления бюджетных рисков в ближайшие годы. Хотя контроль над расходами является необходимым условием, мы сомневаемся, что он будет единственным способом скорректировать бюджетную позицию. На данный момент российская экономика выигрывает от очень низкой налоговой нагрузки компаний и частных лиц. Она может быть повышена. Однако если правительство не сможет сделать этого, оно будет вынуждено согласиться на ускорение инфляции с целью снизить реальную стоимость своих обязательств. На данный момент этот сценарий представляется очень реалистичным.



Альфа-Банк

Текущий рейтинг: 58 Голосов: 101
Для голосования за новости необходимо войти на сайт.



[GG] AlcanCorp написал 1 месяц назад:
интересно
[GG] Robert_Pavlik написал 2 месяца назад:
интересно
[GG] BTtrade написал 2 месяца назад:
интересно
[GG] KennethRogoff написал 2 месяца назад:
интересно
[GG] Польди написал 3 месяца назад:
интересно
[GG] Robert_Pavlik написал 1 год назад:
интересно
[GG] AlcanCorp написал 1 год назад:
интересно
[GG] BTtrade написал 1 год назад:
интересно
Денис_Клименков написал 2 года назад:
интересно
[GG] Lathuu написал 3 года назад:
нужная инфа

Новости Рашки