Новость: Что станет драйверами для российского рынка акций в 2014 году?
Все новости

Что станет драйверами для российского рынка акций в 2014 году?

Автор: WhoTrades 3 года назад

Финам

Российский фондовый рынок торгуется с мультипликатором P/E 4,5 и является самым дешевым рынком в мире (только у Замбии мультипликатор более низкий). Российский рынок торгуется с дисконтом 50% к рынкам развивающихся стран, по сравнению со средним дисконтом около 30% за последние пять лет. Инвестиционные идеи в российских акциях С точки зрения темпов роста бизнеса нашими фаворитами среди российских акций являются "Магнит" (локальные акции), Mail.ru, EDC и LSR. С точки зрения же дивидендной доходности мы выделяем "Газпром", "Норильской никель", "Сургунефтегаз" (префы), МТС (локальные акции) и "Мегафон". Драйверы роста российского рынка Значительный прогресс в рейтинге Doing Business. Россия поднялась с 111 на 92 место в рейтинге Doing Business за последний год, и сейчас она опережает Китай (96), Бразилию (116) и Индию (134). Хотя Россия все еще отстает от Мексики, ЮАР и Турции, за последние три года Россия поднялась в данном рейтинге на 31 строчку, что является лучшим результатом среди сопоставимых стран. Изменения в рейтинге Doing Business за три года по странам Улучшение экономической ситуации в Европе. Выход из рецессии Еврозоны и восстановление экономик восточноевропейских стран, на которые совокупно приходится почти 70% торговых потоков, благоприятно для российской экономики и в особенности экспортно-ориентированных отраслей. Улучшение ситуации в Европе ведет к росту спроса на российский экспорт. По данным Минэкономразвития, в 3 кв. 2013 г. экспорт увеличился на 3,6% год к году (до 130,1 млрд долл. со 125,6 млрд в 3 кв. 2012 г.). В то же время российский импорт вырос в 3 кв. 2013 г. лишь на 0,3% год к году (до 87,3 млрд долл. с 87 млрд годом ранее). Таким образом, профицит торгового баланса за указанный период увеличился на 11% (до 42,8 млрд долл. с 38,5 млрд долл. соответственно). Структура внешнеторгового оборота России по регионам (за 2012 год) Восстановление цен на сырьевые товары поддержит российский рынок. Российский фондовый рынок, а точнее индекс MSCI Russia и индекс РТС, почти на 2/3 состоят из акций компаний сырьевых секторов, таких как нефть и газ, металлургия и горнодобыча. Динамика российского рынка выглядит лучше, чем у других стран БРИК, но хуже, чем у индексов фондового рынка таких стран как Филиппины, Таиланд, Корея, Малайзия, Тайвань и Мексика. Среднегодовой прирост российского индекса за 5 лет составил около 10%, во многом за счет динамики в 2009 году, когда индекс прибавил более 100%. При этом за последние три года российский рынок среднегодовая динамика составила около 0%. Годовая доходность фондовых рынков за последние три и пять лет Приход Euroclear и Clearstream на российский фондовый рынок приведет к росту стоимости локальных акций. Приход Euroclear и Clearstream с января 2014 года приведет к снижению дисконта некоторых локальных акций по отношению к депозитарным распискам, обращающихся на зарубежных рынках. Наиболее существенный дисконт сегодня наблюдается в локальных акциях, таких компаний как "Магнит" (18,6%), АФК "Система" (16,1%), МТС (10%), ЛСР (9,4%) и "НОВАТЭК" (8,9%). Дисконт локальных акций к цене ADR/GDR,% Сектор розницы и потребительских товаров лидер российского рынка. Среди отраслевых индексов наилучшую динамику за последние год продемонстрировал индекс потребительских товаров, выросший по итогам года на 24%. Совсем немного подорожали акции телекоммуникационных и финансовых компаний на 3,6% и 3,8% соответственно. Явными аутсайдерами стали акции компаний электроэнергетики и металлургических компаний. Сырьевой сектор, на наш взгляд, будет по-прежнему испытывать давление на фоне избытка предложения на мировом товарном рынке. Сектор потребительских товаров сохранит свою фундаментальную привлекательность из-за опережающего развития по сравнению с другими секторами экономики. Банковский сектор ждет консолидация и усиление позиций крупных банков, вдобавок наши крупнейшие банки в значительной степени недооценены по отношению к аналогам. Сектор телекоммуникаций очень привлекателен своими дивидендными доходностями. Отраслевые индексы РТС* ОтрасльИзм. за 1 год, %Электроэнергетика-48,30%Металлы и добыча-28,50%Химия и нефтехимия-28,00%Промышленность-9,28%Нефть и газ-1,90%Телекоммуникации3,59%Банки и финансы3,83%Потребительские товары23,50% Источник: РТС *данные на 03.12.2013 Наиболее недооцененными на российском фондовом рынке по сравнению с аналогами из развивающихся стран являются акции компаний электроэнергетики и транспорта, дисконт которых составляет порядка 60%. Наиболее же дорогими являются сектор недвижимости и черной металлургии, которые торгуются с премией около 50%. Наиболее ликвидными на российском фондовом рынке являются акции банков и нефтегазовых компаний. Наиболее недооценены нефтегазовые компании и компании рынка электроэнергетики. Самые высокие мультипликаторы у компаний потребительского сектора и компаний, добывающих драгоценные металлы. Нефтегазовый сектор Мы считаем нефтяной сектор более привлекательным в текущих условиях. Очевидно, что нефтяная отрасль выиграет от высоких цен на нефть и слабости национальной валюты. Более того, в периоды бегства от риска бумаги этого сектора опережают рынок благодаря низким оценкам (P/E 2014о - 5,6). В связи с этим мы рекомендуем повышать вес акций нефтяных компаний в инвестиционных портфелях - в первую очередь бумаг "Газпром нефти", "ЛУКОЙЛа" и привилегированных акций "Сургутнефтегаза" и "Татнефти". В тоже же время акции Роснефти, на наш взгляд, выглядит переоцененными. Медленно растущие компании "внутреннего рынка" становятся менее привлекательными. Напротив, сложившаяся ситуация неблагоприятна для отраслей, ориентированных на внутренний спрос и не показывающих впечатляющих темпов роста. К их числу относятся банковский и телекоммуникационный сектора: их показатели растут не столь быстро, чтобы компенсировать снижение рубля, из-за чего соответствующие бумаги демонстрируют динамику хуже рынка. В то же время быстрорастущие компании остаются привлекательными. В частности, мы с оптимизмом относимся к российским интернет компаниям, предприятиям розничного сектора, транспортным компаниям и прочим эмитентам, демонстрирующим высокие темпы роста. Благодаря невысокой концентрации рынка эти сектора растут достаточно быстро, чтобы противостоять небольшому замедлению роста ВВП. Помимо традиционно ликвидных бумаг, таких как "Яндекс" и "Магнит", мы также обращаем внимание на Группу "ДИКСИ" и "Мостотрест". Металлургия После спада в 2009 г. производство стали в России ежегодно увеличивалось вплоть до 2012 г., а в 2011 г. превысило докризисный уровень 2008 г. (68 млн т), достигнув отметки 68.7 млн т. По итогам 2012 г. увеличение производства стали составило 3.1% - до 70.9 млн т. Однако в 2013 г. тренд изменился, и по итогам 6М13 производство стали в России сократилось на 3%. В условиях сложившейся сложной рыночной ситуации российские сталелитейные компании, следуя мировому тренду, снижают производство, а на первый план выходит повышение эффективности бизнеса. Более быстрое снижение цен на сталь, по сравнению с ценами на сырье, оказало давление на рентабельность российских сталелитейных компаний. Рентабельность по EBITDA в сталелитейном секторе опустилась ниже 20% и не превысит этот уровень в ближайшей перспективе, что ставит перед компаниями задачу тщательного контроля затрат и наращивания производства высокомаржинальной продукции. Падение спроса на экспортных рынках обусловливает переориентацию российских компаний на более стабильный внутренний рынок. Доля продаж на внутренний рынок у российских компаний, за исключением НЛМК, превышает 50%. В России основным драйвером рынка остается строительство, прежде всего благодаря росту государственных инвестиций в инфраструктурные объекты. Дополнительным фактором поддержки выступает увеличение жилищного строительства. Отсутствие потребности в значительных расходах для финансирования инвестиций в ближайшие годы поддержит кредитоспособность. Ликвидность большинства российских металлургических компаний также не вызывает опасений, учитывая, что потребности в рефинансировании на ближайший год закрыты. Доступ к банковской ликвидности в настоящее время заметно лучше, чем в кризисный период 2008-2009 гг. Стратегия полностьюАналитики, ИК "Прайм Марк"

Текущий рейтинг: 61 Голосов: 98
Для голосования за новости необходимо войти на сайт.



[GG] AlcanCorp написал 2 месяца назад:
прочитано
[GG] Robert_Pavlik написал 3 месяца назад:
прочитано
[GG] BTtrade написал 3 месяца назад:
прочитано
[GG] KennethRogoff написал 4 месяца назад:
прочитано
[GG] Польди написал 4 месяца назад:
прочитано
[GG] Robert_Pavlik написал 1 год назад:
прочитано
[GG] AlcanCorp написал 1 год назад:
прочитано
[GG] BTtrade написал 1 год назад:
прочитано
[GG] Lathuu написал 3 года назад:
исчерпывающая информация
Зомби Недотыкомка написал 3 года назад:
интересно

Новости Рашки