Новость: Причины и цена кризиса на Украине: финансовые и моральные издержки
Все новости

Причины и цена кризиса на Украине: финансовые и моральные издержки

Автор: WhoTrades 3 года назад

Финам

Фото ShutterstockПрежде всего, мы хотели бы подчеркнуть, что политический кризис в Украине - не изолированный форс-мажорный акт, а цепочка однотипных деградационнных социо-политических событий, которые берут исток от пресловутой "Арабской весны" и связаны с резким ростом индекса социального неравенства - т.н. индекса Джини - в последние годы. Коэффициент Джини — статистический показатель степени расслоения общества некоей страны, группы стран или региона по отношению к какому-либо изучаемому признаку (в данном случае - подушевому доходу). В экономике индекс Джини часто используется как макроэкономический показатель, характеризующий дифференциацию денежных доходов населения в виде степени отклонения фактического распределения доходов от абсолютно равного их распределения между жителями страны. Мы намеренно не используем в данном исследовании такой показатель, как абсолютный рост благосостояния жителей Земли, выраженный в долларах, имея в виду продолжение беспрецедентного расширения необеспеченной денежной массы в мире искажающее понимание личного благосостояния. Как мы видим из графика, с 1980 года среднемировое неравенство подушевых доходов выросло почти на 12 п.п., тогда как в США оно повысилось лишь чуть более чем на 7 п.п. (тем не менее, породив такие социальные движения как Occupy Wall Street). Мы полагаем, что именно дальнейший рост коэффициента Джини, который с 2010 года - начала деструктивных процессов в еврозоне - вышел на параболическую траекторию, с высокой вероятностью предсказывает неминуемое безостановочное возникновение новых "горячих точек" геополитических конфликтов, общей канвой которых является публичный протест широких масс против снижающегося уровня их жизни на фоне роста благосостояния не только бизнес- и арт-элит, но и госчиновников. Мы не можем прогнозировать, где именно будут вспыхивать "новые искры пламени", но почти наверняка знаем, что подобные процессы будут удерживать на высоком уровне цены на энергоносители и, вероятно, драгметаллы. Задаваясь ответом на вопрос о причинах столь стремительного расширения "вилки расслоения мирового общества" по Джини в последние годы, мы наталкиваемся на всё тот же феномен продолжающегося роста необеспеченной денежной массы в мире. Будучи сам по себе обесценивающимся активом, этот "денежный навес", тем не менее, уже несколько лет подряд служит сильным драйвером роста фондовых индексов - в особенности, американских - которые, в свою очередь увеличивают капитализацию инвестиций наиболее богатой части населения Земли. В то же время, говоря о наиболее бедных слоях общества, лишённых возможности участвовать в этом процессе, они сталкиваются с повсеместным снижением уровня жизни, в основном, по трём причинам: а) значительно ухудшившегося состояния рынка труда и менее доступного образования; б) продовольственной и транспортной инфляции из-за косвенной девальвации валют; в) выросших затрат на содержание и обслуживание жилья как следствие всё той же девальвации, а также снижения конкуренции из-за массовых банкротств на пике кризиса в 2008-2009 гг. Выводы вышеуказанного анализа, на наш взгляд, едва ли можно назвать утешительными. До тех пор, пока будет происходить расширение денежной массы в мире, глобальный индекс Джини будет расти "семимильными шагами", что фактически "гарантирует" повышенный градус общей социальной и геополитической напряжённости в мире. График Коэффициенты социального неравенства Джини (0 - абсолютное равенство, 1 - абсолютное неравенство) для СШАи мира в целом, 1947-2012 Источник: Всемирный Банк, Conferenceboard.ca Таким образом, хотим мы этого или нет, но мы вынуждены признать, что дезинтеграционные процессы в Восточном полушарии в целом, и в Европе, в частности, усиливаются. В предпоследние выходные марта совершенно неожиданно пришли известия о том, что большинство жителей итальянского региона Венето, административным центром которого является Венеция, отдало свои голоса за отделение от Италии. Хотя референдум носил заочно-консультативный характер, поскольку был проведён в интернете, примечателен уже сам факт, что почти 90% проголосовавших высказались за создание независимой республики. Практически одновременно с этим нарастающая напряжённость, связанная с настойчивым желанием провинции Каталония отделиться от Испании, а также снижающимся уровнем жизни испанцев, привели людей на улицы Мадрида, где в один из выходных дней во второй половине марта произошли кровавые столкновения манифестантов с силами правопорядка. По сообщениям СМИ, в демонстрациях в Мадриде приняли участие десятки тысяч человек. Некоторые протестующие, по уже знакомому печальному сценарию, попытались прорвать¬ся через полицейский барьер к штаб-квартире правящей консервативной Народной партии, но спецподразделение испанской полиции обезвредило их. Все эти события подрывают устойчивость не только региональных рынков и валют, таких как российский рубль и украинская гривна, но и оказывают давление на европейские фондовые индексы. Однако самым большим негативом для и без того ослабленного роста будет оставаться геополитическая напряжённость в Украине, которая, по грубым подсчётам, будет стоить еврозоне и России до $60-70 млрд долларов в год. Более 30% импорта газа и 27% импорта нефти поступает в ЕС из России. Заменить российских поставщиков энергоресурсов Европа, может, и хотела бы, но, объективно говоря, не имеет никакой возможности. И США вытеснить российский газ из Европы сейчас тоже не в состоянии, даже если они снимут все законодательные препоны для распечатывания газовых или нефтяных резервов. В 2013 году Европа купила у России целых 161.48 млрд кубометров газа. Поставки российского газа в Западную Европу увеличились на 20% -- до 127 млрд кубометров, в Восточную и Центральную Европу -- на 4.3%, до 34.43 млрд кубометров. Что касается "чёрного золота", то в 2013 году Западная Европа импортировала 236 млн тонн российской нефти и 151 млн тонн нефтепродуктов. Вряд ли ЕС захочет столкнуться с дефицитом газа и бензина. В Европе нефть добывают только Норвегия (1.9 млн. баррелей в день) и Великобритания (около 0.9 млн. баррелей в день) + остальные страны (порядка 0.5 млн. баррелей в день). При этом одна только Российская Федерация поставляет в Европу 5 млн баррелей нефти в сутки. На сегодня общий объем обязательств Украины перед Россией - порядка $60 млрд или 35% ВВП. Один только долг "Газпрому" за уже поставленный газ составляет $2 млрд. Еще $3 млрд получены в виде вложения Минфина РФ в ценные бумаги украинского правительства. Риски российских банков в Украине, по оценкам агентства Fitch, составляют $28 млрд (порядка 50% - это кредиты местным компаниям, порядка 25% - кредиты, выданные бизнесменам РФ и Украины для приобретения активов в стране). Кроме того, украинский бизнес, по данным на конец 2013 года, задолжал дочерним структурам семи банков России более 94.4 млрд гривен (около $9.7 млрд). Что касается обязательств Украины перед ЕС, то до конца текущего года Украина должна выплатить около $10 млрд. Украина может инициировать переговоры о реструктуризации внешних государственных долгов, в частности, перед МВФ и еврооблигациям. В свою очередь, США планируют выделить $1 млрд экономической помощи для Украины. Тем не менее, Россия была одним их немногих государств, которые до последнего дня регулярно инвестировали в украинскую экономику, несмотря на стабильно высокий отток собственных FDI. К сожалению, процесс выведения российскими компаниями активов из Украины уже начался, и пока он выглядит необратимым. Помимо нехватки текущих средств, в Украине сейчас наблюдается очень низкий уровень инвестиций, а вывод средств из экономики, который начался в феврале, при сложившейся картине, лишь усугубит ситуацию. Украинские предприятия тяжелой промышленности в большинстве своем были построены в СССР и предназначались для совместного с другими странами про-изводства. После развала Союза некоторые российские бизнесмены для оптимизации деятельности решили воссоздать производственные схемы времен СССР, для чего купили доли в украинских заводах. Особо востребованной для российского бизнеса была энергетическая сфера. За последние годы российская VS Energy и бизнесмен Константин Григоришин выкупили государственные доли более чем десятка облэнерго. Предприятия российских собственников в Украине 1. Вимм-Билль-Данн Украина 2. Пиво-безалкогольный комбинат "Радомишль" 3. "Черниговское Химволокно" 4. ПАО "Сумское машиностроительное научно- производственное объединение им. М.В. Фрунзе" 5. Харьковгаз (Виктор Вексельберг) 6. Евроцемент-украина, Пао 7. Лисичанский НПЗ 8. Лэо, ООО 9. Евроцемент-украина 10. Краматорский Цементный Завод - Пушка 11. Енакиевский Металлургический завод 12. Краснодон-уголь 13. Донецкий Электрометаллургический Завод 14. Азовсталь, Металлургический Комбинат 15. Днепровский Металлургический Комбинат Им. Ф.Э.Дзержинского 16. Днепродзержинский Коксохимический Завод 17. Лугансктепловоз, Хк 18. Днепроспецсталь, Электрометаллургический Завод им. Кузьмина 19. Мариупольский Металлургический Комбинат им. Ильича 20. Запорожский алюминиевый комбинат 21. Запорожтрансформатор, ОАО 22. ПАТ "Кировоградоблэнерго 23. Ингулецкий горно-обогатительный Комбинат 24. Херсонский Судостроительный Судоремонтный Завод им. Коминтерна 25. Севастопольэнерго 26. Николаевский Глиноземный Завод (РусАл) 27. Одесаоблэнерго 28. Порт Очаков 29. ООО "Шполянский завод запасных частей - Метровагонмаш" 30. ТВЭЛ, завод по производству ядерного топлива в Кировоградской области 31. Чернiвцiобленерго 32. Карпатнефтехим 33. Хмельницькобленерго 34. "Дрогобычский долотный завод" 35. Львовский автобусный завод (ЛАЗ) 36. ВП "Хмельницька АЕС" 37. Житомироблэнерго 38. Титано-апатитовая компания 39. Ривнеоблэнерго (г. Ровно) 40. ДП НАЕК "Енергоатом" Украинские предприятия тяжелой промышленности в большинстве своем были построены в СССР и предназначались для совместного с другими странами производства. После развала Союза некоторые российские бизнесмены для оптимизации деятельности решили воссоздать производственные схемы времен СССР, для чего купили доли в украинских заводах. Особо востребованной для российского бизнеса была энергетическая сфера. За последние годы российская VS Energy и бизнесмен Константин Григоришин выкупили государственные доли более чем десятка облэнерго. Две из 10 крупнейших сетей АЗС имеют отношение к российским капиталам. Это "ЛУКОЙЛ" (249 АЗС), принадлежащая Вагиту Алекперову, и сеть ТНК-ВР (134 АЗС), которой владеет государственная "Роснефть". Кроме того, топливо на сеть Shell поставляет российская "Альянс Ойл". Сейчас уровень прибыли предприятий и предпринимателей в ВВП находится на историческом минимуме - ниже, чем перед кризисом 1998 года и в разгар кризиса 2008-2009 годов, а доля оплаты труда в издержках, наоборот, максимальна. Как итог - падают инвестиции в производство, не обновляются существующие производственные мощности и не строятся новые предприятия. Структура ВВП Украины Источник: Национальное рейтинговое агентство В деловой прессе звучат постоянные увещевания, что-де Крым слишком дорого обойдётся остывающей российской экономике, и чуть ли не именно крымский фактор загонит её в рецессию. Да, Крым - "не бесплатен", но, как говорится, "всё познаётся в сравнении". Итак, расходная часть №1: - Суммарная оценка инвестиций в Крым - $3 млрд в год - социальные выплаты, вливания в Крымский региональный бюджет, и вложения в инфраструктуру полуострова. Социальные расходы - порядка 40-60 млрд рублей в год ($1.10- $1.65 млрд в год). Самым затратным инфраструктурным проектом станет стро¬ительство Керченского моста. Министр транспорта Максим Соколов озвучил минимальную смету - 50 млрд рублей единоразово (порядка $1.36 млрд). Ком¬пенсация выпадающих доходов от туризма - около 7 млрд рублей в год. "Расходная часть" №2 для сравнения: - Суммарные потери в виде падения потребительских расходов россиян в долларовом выражении: - На 4-й квартал 2013 года - RUB 6158.90 млрд составляли $187.48 млрд по средне¬му курсу 32.85 за доллар. - В 1-м квартале 2014 года та же сумма - RUB 6158.90 млрд - составит $168.74 млрд по среднему курсу 36.50 за доллар. Итого №1: "расходы" на Крым в 2014 году - около $6.2 млрд Итого №2: потери от девальвации рубля в 2014 году (при условии стабилизации обменных курсов к доллару и евро до конца года) - около $18.75 млрдАналитики, ИГ "Норд-Капитал"

Текущий рейтинг: 82 Голосов: 170
Для голосования за новости необходимо войти на сайт.



[GG] AlcanCorp написал 8 месяцев назад:
прочитано
[GG] Robert_Pavlik написал 10 месяцев назад:
прочитано
[GG] BTtrade написал 10 месяцев назад:
прочитано
[GG] KennethRogoff написал 10 месяцев назад:
прочитано
[GG] Польди написал 10 месяцев назад:
прочитано
[GG] KennethRogoff написал 1 год назад:
прочитано
[GG] Robert_Pavlik написал 1 год назад:
прочитано
[GG] AlcanCorp написал 1 год назад:
прочитано
[GG] KennethRogoff написал 1 год назад:
прочитано
[GG] Польди написал 1 год назад:
прочитано
[GG] BTtrade написал 2 года назад:
прочитано

Новости Рашки