"Радиация убивает только тех, кто ее боится"
Гомер Симпсон.
На фоне санкций в отношении России, наложенных США и Евросоюзом, провайдеры наиболее влиятельных фондовых индексов заявили о возможности исключения российских бумаг из расчетов своих индексов. Агентство S&P Dow Jones Indices уже начало проводить консультации с клиентами по вопросу о целесообразности дальнейшего нахождения ценных бумаг российских компаний в семействе своих индексов.
Изображение Shutterstock Несколько более умеренную позицию демонстрирует FTSE - компания рассматривает варианты своих действий лишь в отношении ВТБ и "Сбербанка" - только на эти компании распространяется запрет для инвесторов на операции с акциями. При этом, поскольку ЕС запретил европейским инвесторам приобретать только новые акции ВТБ и "Сбербанка", ограничений по работе со старыми выпусками не существует. Рассматриваются два варианта действий. Первый вариант предполагает автоматическое исключение банков из индексов в момент выпуска ими новых бумаг. Второй вариант также вступает в действие только в момент выпуска новых бумаг, но автоматического исключения не происходит, доли ВТБ и "Сбербанка" в индексах остаются без изменений и с этого момента начинаются консультации с участниками рынка по поводу участия банков в индексах. Немаловажно, что "Роснефть" и "НОВАТЭК" в любом случае останутся в индексах, так как санкции в отношении этих компаний распространяются только на их долговые обязательства. Окончательное решение будет принято FTSE уже 8 августа.
Крупнейшие мультистрановые индексные фонды, инвестирующие в Россию
ФондВложено в Россию, млн долл.Семейство индексовiShares MSCI Emerging Markets1 881MSCIVanguard FTSE Emerging Markets1 607FTSEiShares Core MSCI Emerging Markets160MSCIVanguard FTSE All-World ex-US131FTSEiShares MSCI ACWI29MSCI
Источники: данные бирж; оценка: Велес Капитал
Наибольшее влияние на динамику российских бумаг могут оказать действия компании MSCI - на индексы MSCI ориентируется значительная часть инвесторов. MSCI уже заявила о запуске новых индексов, не включающих Россию. В результате управляющие получают выбор - перейти на новые индексы или продолжать использовать индексы, включающие российские бумаги. Также компания начала публичные консультации с инвесторами относительно статуса ВТБ в индексах (включающих российские компании). Решение по статусу ВТБ будет объявлено 8 августа. В отношении "НОВАТЭКа" и "Роснефти" компания пришла к выводу, что пока инвестиционные характеристики этих компаний из-за санкций не пострадали.
Вложения iShares MSCI Emerging Markets ETF в российские бумаги
КомпанияОбъем вложений, млн долл.Доля в компанииДоля Free Float"Газпром"435,40,54%2,46%"ЛУКОЙЛ"289,40,63%0,76%"Сбербанк"2200,53%1,11%"Магнит161,80,67%1,09%"НорНикель"109,10,36%0,92%МТС97,70,63%1,29%"НОВАТЭК"96,30,33%0,82%"Татнефть"900,71%1,06%"Роснефть"74,60,12%1,10%ВТБ58,80,41%1,50%"Сургутнефтегаз" пр.54,30,97%0,97%АФК "Система"34,60,35%1,05%"Ростелеком"25,50,39%1,18%"МегаФон"25,20,15%1,12%"Северсталь"20,50,27%1,28%"РусГидро"20,40,32%1,11%"Сбербанк" пр.16,31,08%1,08%"МосБиржа"10,50,28%0,41%
Источники: данные бирж; оценка: Велес Капитал
Таким образом, наиболее высокие риски исключения из индексов связаны с ВТБ и могут реализоваться уже 8 августа. Также сохраняется угроза переориентации индексных фондов на индексы, исключающие российские бумаги. В этой связи наибольшее значение имеет позиция управляющих фонда iShares MSCI Emerging Markets - крупнейшего ETF развивающихся рынков с активами, превышающими 42 млрд долл. На долю российских бумаг приходится 4,4% активов фонда - т.е. порядка 1,9 млрд долл.
Танурков Василий, ИК "Велес Капитал"
