Новость: Доллар в текущих фундаментальных условиях может подорожать до 38,8 рубля, но такой сценарий все же маловероятен
Все новости

Доллар в текущих фундаментальных условиях может подорожать до 38,8 рубля, но такой сценарий все же маловероятен

Автор: WhoTrades 2 года назад

Финам

Рубль и рынок акций: началась переоценка. Оцениваем цели снижения...

Обвинения Украины во вторжении российских войск, последовавшие после развивающейся истории с пленением российских десантников на территории Украины и не принесшей (впрочем, ожидаемо) никаких результатов встречи в Минске, обрушили вчера рынок акций.

Участники рынка стали массово сокращать имеющиеся портфели акций на созыве экстренного заседания Совета Безопасности ООН по вопросу Украины и обвинений Росси в агрессии. Индекс РТС упал на 3,3%. Резко повысился спрос на доллар, в результате чего рубль ослаб, обновив исторические максимумы к американской валюте.

Тут стоит отметить, что доллар уже отошел от фундаментально обоснованной, по нашим оценкам, стоимости (34,5 руб.) почти на 2 стандартных отклонения (37,4 руб.). Уровни в зоне 37-37,4 руб., на наш взгляд, выглядят растянутыми и требуют коррекции.

Теоретически геополитическая премия в долларе, по нашим оценкам, может на пике негативных настроений (в случае сохранения выраженного отрицательного новостного фона) дойти и до 3 стандартных отклонений, исторически выступающим границей колебаний. Т.е. доллар на "предельной панике" может подорожать, в текущих фундаментальных условиях, и до 38,8 руб. Но такой сценарий все же мы считаем маловероятным - в такой курс рубля будет заложен весь возможный на данном этапе конъюнктурный и экономический негатив. Остаться на таких уровнях продолжительное время будет крайне сложно. И в случае теста 38-38,5 руб. - можно смело "шортить" доллар, если Вы не ждете совсем коллапсиальных сценариев (объявления Россией войны Украине и тотальных санкций по иранскому образцу).

Что касается рынка акций, то хочется отметить, что новый всплеск напряженности на Украине заставит, на наш взгляд, глобальных инвесторов не инвестировать в Россию до нормализации ситуации. Что делает высокими риски переоценки российского рынка к нефти (в терминах отношения индекса РТС к спотовой нефти Brent). До вчерашнего дня этот показатель приближался к максимумам июля и находится над линией линейной регрессии (на графике ниже - синяя прямая; красные прямые - сдвиг регрессии на 2 станд. отклонения). Соответственно, первая цель коррекции - возврат к ней, что соответствует переоценке рынка РФ к нефти до 11,8х. Таким образом, с учетом наших текущих ожиданий по нефти на ближайшую перспективу (98-100 долл.), индекс РТС может снизиться до 1150-1180 пунктов. Это примерно на 3-5,5% ниже текущих уровней и укладывается в сценарий коррекции.

Рыночная инерция может увести отношение и к 11х, что вполне "укладывается" в рамки сильного локального конъюнктурного давления, но уже ставит под вопрос тренд на восстановление. В этом случае по индексу РТС рисуются более глубокие цели снижения, на уровне 1080-1100 пунктов (уже порядка -10%). А страновой риск, по российским CDS, может вновь пойти в 270-300 пунктов.

Отклонение отношения РТС/Brent на 2 стандартных отклонения от лин. регрессии (к 10х) с рисками ее слома вниз, на наш взгляд, маловероятно, и возможно лишь при рассмотрении коллапсиальных сценариев.



Локтюхов Евгений, ОАО "Промсвязьбанк"

Текущий рейтинг: 81 Голосов: 257
Для голосования за новости необходимо войти на сайт.



[GG] semenyka написал 5 месяцев назад:
пока это моральные потери
[GG] mehedo написал 5 месяцев назад:
и это правильно
[GG] Lathuu написал 6 месяцев назад:
года не прошло
[GG] Lathuu написал 6 месяцев назад:
забыли уже
[GG] Lathuu написал 6 месяцев назад:
доллар может подорожать до 38 руб
[GG] AlcanCorp написал 7 месяцев назад:
прочитано
[GG] питтрович написал 8 месяцев назад:
Прочитано
[GG] андрей11111 написал 8 месяцев назад:
Прочитано
[GG] BTtrade написал 9 месяцев назад:
прочитано
[GG] KennethRogoff написал 9 месяцев назад:
прочитано
[GG] Robert_Pavlik написал 9 месяцев назад:
прочитано
[GG] Польди написал 9 месяцев назад:
прочитано
[GG] Lathuu написал 10 месяцев назад:
выражаем сожаление.
[GG] Польди написал 1 год назад:
прочитано
[GG] Lathuu написал 1 год назад:
эх ...было время
[GG] KennethRogoff написал 1 год назад:
прочитано
[GG] Robert_Pavlik написал 1 год назад:
прочитано
[GG] Lathuu написал 1 год назад:
подорожал и более
[GG] AlcanCorp написал 1 год назад:
прочитано
[GG] Польди написал 1 год назад:
прочитано
[GG] KennethRogoff написал 1 год назад:
прочитано
Денис_Клименков написал 1 год назад:
однако
[GG] BTtrade написал 1 год назад:
прочитано

Новости Рашки