Новость: Консолидация "Вконтакте" добавит к совокупной выручке Mail.Ru Group около 13%
Все новости

Консолидация "Вконтакте" добавит к совокупной выручке Mail.Ru Group около 13%

Автор: WhoTrades 2 года назад

Финам

Новость

Mail.ru Group приобрела 48.01% "ВКонтакте". Сумма сделки составила $1,47 млрд, она была полностью оплачена денежными средствами, сообщается в пресс-релизе компании. Сделка была закрыта 16 сентября 2014 года. Продолжить

Комментарий

Марина Карапетян, аналитик "Альфа-Банка".

Mail.Ru (ВЫШЕ РЫНКА, РЦ $46,45) вчера объявила о покупке оставшихся 48% социальной сети "Вконтакте". Компания приобрела оставшуюся долю у фонда UCP, принадлежащего Илье Щербовичу, за 1,47 млрд. Для финансирования сделки компания использовала собственные средства, а также кредиты. Благодаря этой покупке, Mail.ru Group сможет консолидировать 100% "Вконтакте" в финансовой отчетности и получить полный операционный контроль над компанией. Сейчас мультипликатор Mail.ru P/E 2014П составляет 15,0x, а EV/EBITDA 2014П - 10,7x.

Финансовые показатели "Вконтакте" за 1П14. Согласно пресс-релизу, совокупная выручка компании в 1П14 составила 2 млрд руб., а чистая прибыль 248 млн руб. EBITDA "Вконтакте" составила 694 млн руб., а рентабельность EBITDA - 35%. Консолидация "Вконтакте" добавит к совокупной выручке Mail.Ru Group около 13%, а к EBITDA - до 9%. На рекламу и услуги платного сервиса приходится по 50% совокупной выручки "Вконтакте".

Сумма сделки и финансирование. Согласно официальному пресс-релизу компании, стоимость сделки составила $1,47 млрд. Таким образом 100% "Вконтакте" было оценено в $3,1 млрд, а, следовательно, за каждого пользователя социальной сети Mail.ru заплатил $50,6. Для финансирования покупки Mail.Ru Group использовала собственные средства $706 млн (по состоянию на конец 2К14) и четырехлетний кредит Газпромбанка в размере $585 млн (годовая ставка 11,5%) .

Консолидация. В результате покупки Mail.Ru получит полный операционный контрль над "Вконтакте" и сможет консолидировать финансовые результаты в отчетности. В Mail.Ru уже неоднократно заявляли, что компания не собирается консолидироваться все социальные сервисы на одной базе, однако мы отмечаем потенциал синергетического эффекта после покупки, а также вероятность того, что Mail.Ru сможет увеличить средний доход на пользователя "Вконтакте" и повысить операционную эффективность компании. Согласно результатам за 1П14, рентабельность EBITDA социальных сетей под руководством Mail.Ru составила 71% против всего лишь 35% "Вконтакте".

Прогноз на 2П14. Мы прогнозируем, что консолидация "Вконтакте" позитивно скажется на выручке Mail.Ru, однако мы отмечаем значительные понижательные риски, поскольку рост выручки от рекламы продолжает замедляться, а потребительнские снижается. В результате рост среднего дохода на пользователя "Вконтакте" может оказаться слабее, чем ожидают участники рынка. В июле руководство Mail.Ru понизило прогноз роста выручки на 2014 г. с 22-24% до 14-18%.

Динамика цены акций

Источник: Bloomberg Оценка стоимости. У Mail.ru очень хорошие денежные средства, высокий рост выручки и рентабельности. У компании небольшая долговая нагрузка, она формирует хороший СДП, что может привести к дивидендным выплатам или сделкам в области M&A, повышающим ее стоимость. Чистая рентабельность аналогична показателям аналогов.

Риски: (1) макро- и геополитические риски; (2) снижение рентабельности; (3) сделки M&A, разрушающие стоимость; (4) усиление конкуренции со стороны иностранных компаний; (5) потеря ключевых сотрудников; (6) высокая волатильность акций.


Текущий рейтинг: 82 Голосов: 220
Для голосования за новости необходимо войти на сайт.



[GG] AlcanCorp написал 12 дней назад:
прочитано
[GG] питтрович написал 3 недели назад:
Прочитано
[GG] андрей11111 написал 1 месяц назад:
Прочитано
[GG] Lathuu написал 2 месяца назад:
Напомнил Европе...
[GG] BTtrade написал 2 месяца назад:
прочитано
[GG] KennethRogoff написал 2 месяца назад:
прочитано
[GG] semenyka написал 2 месяца назад:
задумался
[GG] Robert_Pavlik написал 2 месяца назад:
прочитано
[GG] Польди написал 2 месяца назад:
прочитано
[GG] Польди написал 6 месяцев назад:
прочитано
[GG] KennethRogoff написал 9 месяцев назад:
прочитано
[GG] Robert_Pavlik написал 1 год назад:
прочитано
[GG] Lathuu написал 1 год назад:
прочитано
[GG] AlcanCorp написал 1 год назад:
прочтено
[GG] Польди написал 1 год назад:
прочитано
[GG] KennethRogoff написал 1 год назад:
прочитано
[GG] BTtrade написал 1 год назад:
прочитано
Денис_Клименков написал 1 год назад:
Спасибо за ваш голос.

Новости Рашки