Новость: Отечественная "нефтянка" пострадает от санкций и цен на нефть
Все новости

Отечественная "нефтянка" пострадает от санкций и цен на нефть

Автор: WhoTrades 2 года назад

Финам

Комментарий

Аналитики "Промсвязьбанка".

В четверг вышли сентябрьские данные по нефтедобыче в РФ. По данным Минэнерго, объемы добычи нефти и газового конденсата с января по август выросли всего на 0,7% (по итогам полугодия рост составлял 1,6%). По сравнению с августом ключевые российские компании показали слабо положительную динамику посуточной добычи, вызванную некоторым, носящем сезонный характер, повышением деловой активности.

Стоит отметить по-прежнему негативную динамику добычи нефти "Роснефтью" (восьмой месяц подряд), что носит умеренно негативный характер - после вывода флагманского месторождения компании, "Ванкора", на плановую мощность на первый план вновь выходит проблема деградации добычи на старых месторождениях. Что требует от "Роснефти" развития новых проектов и инвестиций в повышения дебита на существующих скважинах, нок сожалению, наталкивается на тот факт, что компания включена в санкционные списки и имеет сложности к получением необходимого оборудования и технологий. Те же проблемы можно отметить и у "Славнефти" и "Русснефти".

Неплохую динамику добычи демонстрируют, благодаря приобретениям, "Башнефть" и "Газпромнефть". Впрочем, свой вклад в рост добычи у "Башнефти" вносит и запуск в конце прошлого года месторождения Требса и Титова - самый привлекательный актив компании.

Опубликованные данные по-прежнему свидетельствуют, несмотря на сентябрьское улучшение, о сохраняющемся тренде на замедление годовых темпов роста добычи нефти в России. Как дефицит новых крупных проектов, так и ограничение доступа к технологиям не позволяют ожидать ускорения общероссийской добычи нефти - мы ждем их приближения к нулевым отметкам в ближайшие 2 года.

На этом фоне в долгосрочном периоде мы отмечаем риски ухудшения и динамики финансовых результатов ведущих представителей российской "нефтянки". По следующим соображениям:

1. Цены на нефть становятся ключевым фактором, определяющим денежные потоки нефтяных компаний. Однако стоимость "черного золота" имеет все шансы на дальнейшее, пусть и не очень большое по потенциалу (если не будет экономических шоков в Китае и Европа обойдется низкоамплитудной рецессией) снижение. Действительно, избыток нефти на рынке из более слабого спроса на нефть в Азии и поступательный рост глобального предложения, сильный доллар и безынфляционный рост мировой экономики ведут к тому, что средняя цена нефти, по нашим оценкам, в 2015 году составит 90 долл./баррель. Даже краткосрочно, хотя нефть и перепродана, возврат ее выше 100 долл./барр. По конъюнктурным соображениям, представляется маловероятным. В этой связи лишь "Башнефть", которая имеет в своем активе месторождение Требса и Титова и, соответственно ресурс органического роста, выглядит более-менее защищенно. Остальным придется пытаться активизироваться в сфере M&A. Но экстенсивный рост у "нефтянки" затруднен, ввиду как санкций и ограничений внешнего финансирования, так и вероятной избирательности поддержки государства (Стабфондов на всех, очевидно, не хватит).

2. Секторальные антироссийские санкции. Напомним, под августовские санкции попали поставки оборудования, а в сентябре к ним добавилось предоставление услуг для проектов по разведке и добыче нефти на глубоководных участках, арктическом шельфе и сланцевых пластах. Аналогичное оборудование используется для повышения нефтеотдачи пласта, что актуально для зрелых месторождений Западной Сибири.

Текущий эффект санкций мы оцениваем как не очень значительный, так как "трудная" нефть составляет небольшой процент от общей добычи. Однако уже со следующего года санкции начнут все более сказываться на динамике добычи. А через несколько лет рост добычи в России, по нашим оценкам, будет определяться степенью эффективности добычи на месторождениях трудноизвлекаемой нефти.


Текущий рейтинг: 81 Голосов: 236
Для голосования за новости необходимо войти на сайт.



[GG] mehedo написал 4 месяца назад:
Урбанизация.
[GG] AlcanCorp написал 8 месяцев назад:
прочитано
[GG] питтрович написал 8 месяцев назад:
Прочитано
[GG] андрей11111 написал 8 месяцев назад:
Прочитано
[GG] Lathuu написал 9 месяцев назад:
ожидаем усиление рисков,
[GG] BTtrade написал 9 месяцев назад:
прочитано
[GG] KennethRogoff написал 9 месяцев назад:
прочитано
[GG] Robert_Pavlik написал 9 месяцев назад:
прочитано
[GG] Польди написал 9 месяцев назад:
прочитано
[GG] Польди написал 1 год назад:
прочитано
[GG] KennethRogoff написал 1 год назад:
прочитано
[GG] Lathuu написал 1 год назад:
прочтено
[GG] Lathuu написал 1 год назад:
а как же
[GG] Robert_Pavlik написал 1 год назад:
прочитано
[GG] AlcanCorp написал 1 год назад:
прочитано
[GG] Польди написал 1 год назад:
прочитано
[GG] KennethRogoff написал 1 год назад:
прочитано
[GG] BTtrade написал 1 год назад:
прочтено
мр-153 написал 2 года назад:
:-)
мр-153 написал 2 года назад:
бензин подорожает
[GG] dune0001 написал 2 года назад:
Отечественная "нефтянка"

Новости Рашки