Новость: Банк России на самом деле не ужесточает денежную политику
Все новости

Банк России на самом деле не ужесточает денежную политику

Автор: WhoTrades 2 года назад

Финам


Изображение Shutterstock

Повышение ключевой процентной ставки со стороны Центрального банка весной и летом 2014 года с 5,5% до 8% вызвало бурную реакцию экономического сообщества России. Поддержавшие меру говорят о необходимости таргетирования инфляции, что является приоритетом для регулятора. Главный посыл отрицательных комментариев сводится к критике ЦБ за ужесточение денежной политики в условиях, когда к общему экономическому замедлению добавились серьёзные финансовые санкции со стороны западных стран.

Несколько необычным в таком свете может оказаться вопрос, а действительно ли действия регулятора являются ужесточением условий кредитования для российской экономики? Общепринято рассматривать ключевую ставку как главный индикатор денежной политики. Её повышение ведет к росту стоимости кредитования бизнеса и населения, замедляя деловую активность.

Однако если рассмотреть прочие инструменты ЦБ, можно отметить, что они направлены на ослабление денежной политики. Например, в структуре пассивов банковской системы значительными темпами растет объём привлекаемых кредитов коммерческими банками от регулятора. С начала года их задолженность по этой статье увеличилась уже почти на 1 трлн. рублей и превысила 8% от всех пассивов банковской системы.

Источник: cbr.ru

Отметим, что подобная тенденция имеет место еще с конца 2011 года, когда на фоне финансового кризиса в европейском регионе банковская система России испытала значительный отток депозитов. Аналогичный процесс наблюдался в марте 2014 года. За один месяц вклады населения в банках, служащие основным источников для кредитов, снизились на 344 млрд. при спросе организаций на деньги в размере 430 млрд рублей. Если бы регулятор не предоставил дополнительного финансирования, то рыночные процентные ставки выросли бы значительнее, чем повышение ключевой ставки на 2%, создав условия для финансового кризиса. Логика увеличения ставок при этом не только, в сдерживании инфляции, но и в необходимости увеличить доходность депозитов, тем самым вернув выпавшие из финансовой системы вклады.

Таким образом, политику ЦБ надо рассматривать в совокупности. Да, ключевые ставки увеличены и здесь есть ужесточение, но с другой стороны идет ослабление по части дополнительного финансирования, необходимого коммерческим банкам. Совершенно точно финансовые условия сейчас менее суровые, чем, если бы ЦБ вовсе не вмешивался в ситуацию.

Противоположность принимаемых мер является следствием ловушки, в которую попал регулятор. С одной стороны он должен держать инфляцию в рамках намеченных целей, с другой - сохранять стабильность финансовой системы. Использование различных инструментов в сочетании с российскими и западными санкциями ведет к невыполнению обеих задач. Учитывая острую необходимость российских банков в финансировании, ЦБ почти наверняка будет расширять объем своей помощи, что сделает неудивительным новый этап обсуждения повышения ставок.

Киселев Владимир, ФГ "ДОХОДЪ"


Текущий рейтинг: 82 Голосов: 202
Для голосования за новости необходимо войти на сайт.



[GG] AlcanCorp написал 2 месяца назад:
прочитано
[GG] питтрович написал 2 месяца назад:
Прочитано
[GG] андрей11111 написал 2 месяца назад:
Прочитано
[GG] Lathuu написал 3 месяца назад:
идеальный шторм. .
[GG] BTtrade написал 3 месяца назад:
прочитано
[GG] KennethRogoff написал 3 месяца назад:
прочитано
[GG] Robert_Pavlik написал 3 месяца назад:
прочитано
[GG] Польди написал 4 месяца назад:
прочитано
[GG] Польди написал 8 месяцев назад:
прочитано
[Prof] sgasst написал 9 месяцев назад:
прочитано
[GG] Lathuu написал 9 месяцев назад:
нормуль
[GG] KennethRogoff написал 11 месяцев назад:
прочитано
[GG] Robert_Pavlik написал 1 год назад:
прочитано
[GG] AlcanCorp написал 1 год назад:
прочитано
[GG] Польди написал 1 год назад:
прочитано
[GG] KennethRogoff написал 1 год назад:
прочитано
[GG] BTtrade написал 1 год назад:
прочтено
[GG] Премьер4ик написал 2 года назад:
Банк России на самом деле не ужесточает денежную политику
[GG] Hanbey написал 2 года назад:
На то они и кредиты, чтобы хорошего было мало)
VIP nike151 написал 2 года назад:
Кредиты - это плохо.

Новости Рашки