Новость: Нет особых оснований ожидать сильного укрепления рубля, если Банк России на заседании не будет действовать агрессивно
Все новости

Нет особых оснований ожидать сильного укрепления рубля, если Банк России на заседании не будет действовать агрессивно

Автор: WhoTrades 2 года назад

Финам

Индекс РТС закрепился ниже 1000 пунктов, впервые с 2009 года

По итогам прошедшей недели рынки акций развитых стран продолжили консолидироваться несмотря на то, что американский S&P500 и немецкий DAX смогли обновить исторические максимумы - сильный доллар и, соответственно, давление на товарных рынках, а также неоднозначная статистика (сильные данные по рынку труда в США на фоне разочаровывающих значений PMI в КНР и Европе) и данные по началу сезона рождественских распродаж ограничили темпы роста. Заседание ЕЦБ вообще не стало событием - с одной стороны, регулятор силится расширить свой баланс и стимулировать кредитование для снижения дефляционных рисков, с другой стороны, так и не способен в настоящее время объявить наиболее эффективную форму количественного смягчения - выкуп госбондов у банков. Но, как инвесторам, очевидно, без такой меры ЕЦБ не обойтись. Поэтому пара EURUSD опустилась ниже 1,23 впервые с лета 2008 года и сохраняет потенциал для обновления минимумов 2012 года (1,20- 1,21). MSCI EM, как и нефть Brent, показали на прошлой неделе негативную динамику, причем первый закрепился ниже отметки в 1000 пунктов, а вторая - ниже 70 долл./барр.. В общем-то, товарные рынки, в первую очередь CRB и нефть, выглядят сильно перепроданными. Но исключительно сильное влияние сильного доллара и низких инфляционных ожиданий (спрэд доходности 5-летних гособлигаций США и 5-ти летних казначейских облигаций с защитой от инфляции, UST-US TIP спрэд, опустился ниже 1,47%) заставляет и на эту неделю на сырье смотреть достаточно консервативно. Так, по Brent, например, если на этой неделе актив не вернется выше 71 долл./барр., открываются технические цели в зоне 54-60 долл./барр. А отраслевого позитива по нефти, к сожалению, нет ввиду заметного профицита предложения и нежелания ОПЕК сокращать добычу. Так что перспектива жить при ценах на нефть ниже уровня предельных издержек становится уже реальностью, нефть, таким образом, повторяет недавнюю историю алюминия.

Ключевой рыночной темой этой недели остается монетарная политика ведущих ЦБ. В четверг состоится аукцион TLTRO, - спрос на данный инструмент определит, на наш взгляд, где европейская валюта найдет "дно". Надеемся на стабилизацию евро на этой неделе, так как спрос (по консенсусу Reuters, банки могут занять в ходе аукциона лишь 150 млрд евро) по-прежнему ожидается невысоким, как и в сентябре. Развивающимся рынкам и нефти, правда, ждать особо нечего, - новой ликвидности из Европы ждать до начала выкупа госбондов не стоит. Текущая неделя не очень богата на экономические данные по США, - в центре внимания инвесторов будут данные по еврозоне и Китаю. Мы считаем, что развитые рынки могут попытаться продолжить инерционный рост, но уже к концу недели, если не поступит новой порции позитива, может начаться фиксация прибыли.

Послание президента России В. Путина Федеральному Собранию не оправдало оптимистичных экономических ожиданий, во внешнеполитической части оказалось достаточно жестким, заставив инвесторов активно сокращать позиции в российских активах в конце недели, и не дав особой поддержки российской валюте. Хотя во второй половине пятницы рубль и смог окрепнуть (что, скорее всего, явилось следствием продаж экспортеров и интервенций ЦБ), скомпенсировав потери четверга, тем не менее, доллар глобально остается крепким, нефть - слабой, а отношения со странами Запада - натянутыми (напомним, что на прошлой неделе Конгресс США принял резолюцию, осуждающую Россию, а краткосрочный визит Президента Франции, судя по последним сообщениям, к прорывам не привел). Таким образом, нет особых оснований ожидать сильного укрепления рубля, если ЦБ на заседании не будет действовать агрессивно. Особенно учитывая резкий рост российских CDS (выше 380 пунктов, максимум с апреля 2009 г). На этом фоне, а также ввиду негативного развития ситуации вокруг "Мечела" и АФК "Система", сложная ситуация и с рынком акций - индекс РТС закрепился ниже 1000 пунктов, впервые с 2009 г., ММВБ растерял к концу недели весь внутринедельный рост. Тем не менее, рынок акций торгуется в относительном паритете с нефтью - отношение РТС/Brent остается в 13-13,5х. Ключевой вопрос - будет ли переоцениваться рынок к нефти? Мы пока по-прежнему не видим повода для этого. И вновь ждем волатильности и, учитывая дефицит внутренних идей, следования за нефтью и рублем.

В понедельник 8 декабря глобальные инвесторы оценят первую порцию статданных по Китаю и пром. производство в Германии. Участники российских финрынков будут пытаться понять, насколько может быть устойчивой волна укрепления рубля, зародившаяся в пятницу, а также продолжится ли выход из российских активов.

Вторник, 9 декабря, беден на значимые экономические данные. Мы отметим лишь индекс экономического оптимизма от IBD и оптовые запасы в США. Из внутренних новостей - "Мечел" опубликует финотчетность за 3-й кв., а Магнит - опер.данные.

В среду 10 декабря выйдут данные по инфляции в КНР, а также недельные данные по энергоносителям в США. Ну и, конечно, рынки будут обсуждать оценки спроса на кредиты ЕЦБ в рамках аукциона TLTRO.

Четверг 11 декабря, как мы ждем, будет весьма волатильным - помимо TLTRO, внимание инвесторов будет приковано к розничным продажам в США. В России пройдет заседание ЦБ, от которого ждут роста ставок. "НорНикель" проведет ВОСА.

В пятницу 12 декабря будут опубликованы ключевые цифры недели - динамика пром. производства и розничных продаж в Китае, а также блок данных по инфляции в США и предварит. значение индекса потребдоверия в США от ун-та Мичигана. "ЛУКОЙЛ" проведет ВОСА. Отметим, что пятница может стать днем охлаждения на глобальных рынках - сильного позитива от статистики рынки не ждут, не стоит его ждать и от предстоящего на следующей неделе заседания ФРС.



Локтюхов Евгений, ОАО "Промсвязьбанк"

Текущий рейтинг: 79 Голосов: 185
Для голосования за новости необходимо войти на сайт.



[GG] AlcanCorp написал 8 месяцев назад:
прочитано
[GG] андрей11111 написал 8 месяцев назад:
Прочитано
[GG] Марк_Голдберг написал 8 месяцев назад:
прочитано
[GG] Lathuu написал 8 месяцев назад:
отечественные производители действительно с энтузиазмом восприняли эту идею,///
[GG] BTtrade написал 9 месяцев назад:
прочитано
[GG] KennethRogoff написал 10 месяцев назад:
прочитано
[GG] Robert_Pavlik написал 10 месяцев назад:
прочитано
[GG] Польди написал 10 месяцев назад:
прочитано
[GG] Lathuu написал 1 год назад:
нет ребята все не так
[GG] Польди написал 1 год назад:
прочитано
[GG] KennethRogoff написал 1 год назад:
прочитано
[GG] Robert_Pavlik написал 1 год назад:
прочитано
[GG] AlcanCorp написал 1 год назад:
прочитано
[GG] Польди написал 1 год назад:
прочитано
Денис_Клименков написал 1 год назад:
однако
[GG] KennethRogoff написал 1 год назад:
прочтено
[GG] BTtrade написал 1 год назад:
понятно

Новости Рашки