Ситуация с курсом рубля и как следствие с инфляцией остается
напряженной, начавшийся 2015 год не принес спокойствия на валютный
рынок. Падающая нефть продолжает играть против рубля. Российские
монетарные власти продолжают бездействовать. Экономический блок
правительства и ЦБ вообще не имеют позиции, адекватной новой
реальности. Они как первокурсники продолжают цитировать наизусть
отдельные главы западных учебников по экономической теории. Ничего
другого они в принципе не знают и вероятно не умеют.
Ограничение движения капитала, наличие валютной лицензии только
у небольшого числа, прежде всего, государственных банков, и как
следствие перевод туда счетов экспортеров, обязательная продажа
75-100% валютной выручки и прочие жесткие и не всегда рыночные меры
уже стоят на повестке дня. Сейчас бы очень пригодился опыт и идеи
Примакова и Геращенко 1998 года. Каждый день промедления наносит
удар по финансовой системе России и ее партнеров по Евразийскому
Союзу, прежде всего Беларуси. Актуальным также может стать вопрос
национализации олигархических пакетов акций, особенно тех
предпринимателей, кто выводит капиталы за рубеж и таким образом
играет против рубля.
Однако, предположим, что правительство и ЦБ пустят ситуацию на
самотек, доверившись невидимой руке рынка. Ведь именно так
рекомендуют поступать западные либеральные учебники по
экономической теории. Что в этом случае ждет рубль и россиян?!
С нашей точки зрения, будет страшно, но не больно. Падение цен
на нефть продолжится, за ним продолжится и снижение курса рубля.
Вероятно, повторится ситуация 2008 года. Нефть упадет ниже 40
долл./барр. Однако после этого начнется быстрое восстановление цен.
Мировая нефтяная индустрия просто не сможет выдержать столь низкий
уровень нефтяных цен в среднесрочном плане. Резкое сокращение
издержек и инвестиций в мировом нефтяном секторе грозит в будущем
серьезным дефицитом сырья. При этом более чем вероятное в текущем
году повышение ставки ФРС и укрепление доллара против ведущих валют
уже, однозначно, заложено в цены на черное золото.
Понятно, что это средняя температура по больнице, но не стоит
забывать, что средняя себестоимость добычи в мировой нефтяной
индустрии около 80 долл./барр. Отскок цен на нефть в 2015 году до
уровня в 60-80 долл./барр. смотрится очень вероятным. Это
подтверждают и биржевые слухи. По информации, циркулирующей в
деловых кругах, решение Саудовской Аравии установить "бюджетную"
цену барреля на уровне 80 долл. свидетельствует о том, что нынешний
провал цен на нефть до уровня 50 долл./баррель и ниже вряд ли
продлится в течение более чем 2-3 ближайших месяцев.
Выход цен на нефть в коридор 60-80 долл./барр., при отсутствии
новых военно-политических рисков, означает ослабление доллара до
уровня 40-50 руб./долл. Фундаментально уровню Brent в 60
долл./барр. соответствует курс 47-49 руб./долл.
Поэтому покупать валюту сейчас не имеет смысла. Наоборот - стоит
разместить деньги на рублевый депозит под фиксированную ставку.
Процентные ставки по депозитам в последнее время выросли вслед за
ключевой ставкой ЦБ. Желающие заработать могут рискнуть и купить
российские акции. Отскок на фондовом рынке также будет объясняться
восстановлением мировых цен на нефть.
Разуваев Александр, ГК "Альпари"
