Новость: Рубль начал проявлять меньшую чувствительность к падению цены на нефть
Все новости

Рубль начал проявлять меньшую чувствительность к падению цены на нефть

Автор: WhoTrades 2 года назад

Финам

В декабре и начале января доллар продолжил рост к большинству валют и других активов. В центре внимания был российский рубль, который вновь выступил лидером падения. Пара доллар-рубль начинала январь на отметке 51.1, а уже 16 декабря показала максимум на 79.16, к 26 декабря вернулась на 50.76 и далее снова пошла вверх, достигнув к 13 января отметки 66. Основной причиной снижения курса рубля как во время первой, так и во время второй волны падения явилось снижение цен на нефть. Однако можно отметить, что реакция рубля на падение цен на нефтьбыла разной. Во вторую волну падения рубль падает, уже сильно отставая от цен на нефть. В то время как 16 декабря рубль показал 79 при курсе нефти марки Brentв 59, что дает цену барреля в рублях на уровне 4660, к 13 января при курсе пары доллар-рубль в 66 нефтьстоит 45 долл., что дает цену барреля в рублях на уровне 2970 рублей. В среднем в течение 2011 - первой половине 2014 года курс барреля нефти в рублях находился на уровне 3600, но в кризис и в 2009-2010 годах был и ниже чем сейчас, а в декабре 2008 года показывал даже минимум на уровне 1340 рублей.

Это говорит о том, что доходы экспортеров и бюджета могут "ужаться" на период до двух лет, и экономика при этом остается на плаву. Устойчивость же рубля к падению нефти в первой половине января во многом вызвана повышением ставки ЦБ до 17%, которое произошло 16 декабря. Немедленного воздействия в тот день это не оказало, но позже ставки овернайт на межбанковском рынке поднимались до 30%, имелся реальный дефицит рублей на рынке. Несколько дней наблюдался мини-банковский кризис, апогеем которого стало решение ЦБ РФ о санации банка Траст. Интересно, что за январские праздники рубль не снижался такими темпами как в первой половине декабря, несмотря на отсутствие ЦБ РФ на рынке, в то время как в декабре ЦБ активно проводил интервенции вместе с Минфином, который продал часть свей валюты из Резервного Фонда. Всего ЦБ потратил на интервенции в декабре 10 млрд. 302 млн. долл., а после 15 декабря ЦБ уже от своего имени на рынок не выходил, а выходил от имени Минфина РФ, который продалдолларов на 2 млрд. 302 млн. долл. (обратить внимание, что данные идут по дате расчета, а реально действия произведены в предыдущий рабочий день).

Видимо, все-таки те, кто действительно хотел купить доллары, закупился до Нового Года, боясь переносить неопределенность на 11 праздничных дней. Катастрофы без ЦБ в первой половине января для рубля не произошло, хотя цена нефти упала с начала года на 20%, с 58 до текущих 46. При текущей же цене нефти убыточно не только производство сланцевой нефти в США, но и вообще львиная доля мирового производства нефти ( нефтьна морских вышках, битумная нефть, и просто низкомаржинальные традиционные месторождения). Понятно, что из ситуации есть только два выхода: либо цены на нефтьвозвращаются хотя бы к 60 долл. за баррель, либо часть производства нефти закрывается, что и компенсирует избыток предложения. В любом случае, потенциал дальнейшего падения цен на нефтьуже крайне ограничен, а значит и ограничен потенциал падения рубля. В январе мы ждем некоторого отскока цен на нефтьи возврата курса пары доллар-рубль к отметке 55.

Что касается пары евро-доллар, она медленно снижалась весь декабрь, пройдя путь от открытия на 1.2453 до 1.2098. Росту доллара способствовала хорошая статистика из США, усиление ожиданий того, что в середине 2015 года ФРС начнет повышать ставку, и ожидания старта количественного смягчения ЕЦБ. В новом же году евро-доллар открылся сразу гэпом вниз ниже отметки 1.20 и пошел далее вниз в первых числах января, показав минимум на 1.1750. Аналитические ленты объяснили такое поведение евро в начале года ситуацией в Греции. Хотя все новости о том, что Греции предстоят перевыборы, в результате которых победит леворадикальная партия СИРИЗА, что может закончиться входом Греции для еврозоны, выходили еще с начала декабря. Впрочем, дополнительным негативом могла стать новость о том, что Германия готова допустить выход Греции из Еврозоны (что означает дефолт всей банковской системы Греции). Однако при текущих ценах мы считаем евро крайне перепроданным, подобно ценам на нефть, ведь курс евро провалился до уровня 2005 года, ниже минимумов 2012 года, когда наблюдался долговой и экономический кризис Еврозоны.

Выборы в Греции состоятся 25 января, СИРИЗА по опросам лидирует с 31.5% голосов, исход уже понятен. Впрочем, СИРИЗА заявляет, что не выступает за выход Греции из еврозоны, а лишь за смягчение тяжести реформ и долговой нагрузки на страну. Хотя курс евро сейчас находится очевидно существенно ниже равновесной цены, все же потенциал для более чрезмерного падения сохраняется. На таком рынке как сейчас, возможно все, если нефтьбез повода падает ниже себестоимости добычи многих мировых производителей, то и евро на Греции может сходить вплоть до 1.1, но среднесрочно, мы полагаем, пара все равно скорее вернется в район 1.30. В январе же ожидаем сохранения курса евро в диапазоне 1.15-1.20.

Тенденции: Рубль начал проявлять меньшую чувствительность к падению цены на нефть, последняя в свою очередь достигла предельных ценовых уровней. В такой ситуации ждем во второй половине января отскока по ценам на нефтьи возврата курса рубля к доллару к отметке 55. На forex евро останется под давлением из-за ситуации в Греции и расхождении в монетарной политике ЕЦБ и ФРС, и евро-доллар может сходить еще ниже, здесь ждем стабилизации пары в диапазоне 1.15-1.20.



Михеев Алексей, ВТБ 24

Текущий рейтинг: 83 Голосов: 202
Для голосования за новости необходимо войти на сайт.



[GG] андрей11111 написал 4 месяца назад:
Прочитано
[GG] mehedo написал 4 месяца назад:
Рубль начал проявлять меньшую чувствительность
[GG] AlcanCorp написал 4 месяца назад:
прочитано
[GG] Lathuu написал 4 месяца назад:
Прогноз означает сокращение продаж/
[GG] Марк_Голдберг написал 5 месяцев назад:
прочитано
[GG] Bob_Paulson написал 5 месяцев назад:
прочитано
[GG] BTtrade написал 6 месяцев назад:
прочитано
[GG] KennethRogoff написал 6 месяцев назад:
прочитано
[GG] Robert_Pavlik написал 6 месяцев назад:
прочитано
[GG] Польди написал 6 месяцев назад:
прочитано
[GG] Lathuu написал 9 месяцев назад:
учтено
[GG] Польди написал 10 месяцев назад:
прочитано
[GG] KennethRogoff написал 1 год назад:
прочитано
[GG] Robert_Pavlik написал 1 год назад:
прочитано
[GG] AlcanCorp написал 1 год назад:
прочитано
Денис_Клименков написал 1 год назад:
был
VIP nike151 написал 1 год назад:
Давно пора
[GG] Польди написал 1 год назад:
прочитано
[GG] KennethRogoff написал 1 год назад:
ясно
[GG] BTtrade написал 1 год назад:
прочитано

Новости Рашки