Чистая прибыль
ОАО "Сбербанк России" по РСБУ за
2014 год составила 305,7 млрд рублей, против 377,7 млрд рублей
годом ранее, сообщила кредитная организация. Таким образом, год к
году чистая прибыль крупнейшего банка России снизилась на 19%.
Прибыль до налогообложения снизилась на 14,3% и составила 400,1
млрд рублей.
Продолжить
Комментарий
Аналитики "УНИВЕР Капитал".
За 2014 год активы "Сбербанка" выросли на 33,2% и составили 21,8
трлн рублей. Розничный кредитный портфель вырос на 22,1%,
корпоративный портфель — на 35,3%. Чистая прибыль банка составила
305,7 млрд рублей, что на 23,6% ниже показателей 2013 года.
Существенное влияние на снижение прибыли оказали "значительные
расходы на резервы, исключение из финансового результата переоценки
валютных вложений в дочерние компании, а также признание с мая 2014
г. отложенного налогового обязательства в связи с изменениями
правил бухгалтерского учета", сообщается в пресс-релизе. Расходы на
создание резервов выросли в 4-ом квартале на 46% из-за ослабления
рубля и необходимости увеличивать резервы по валютным кредитам.
Из-за увеличения ключевой ставки Банком России до 17% выросли
процентные расходы "Сбербанка" за счет увеличения объема и
стоимости привлечения средств Федерального Казначейства и Банка
России.
Несмотря на ухудшение рыночной конъюнктуры, связанной с
увеличением ключевой ставки ЦБ России до 17%, ослаблением рубля к
доллару США до уровня 65 рублей и, как следствие, снижения
покупательной способности населения, объемов кредитования, роста
просрочки по платежам за выданные кредиты мы считаем, что
"Сбербанк" останется наиболее надежным и крупным универсальным
финансовым институтом России. Кроме того, есть основания ожидать,
что не "Сбербанк" будет наиболее активным участником консолидации
отрасли, которая неизбежно произойдёт при сохранении текущей
ситуации, а это позволит ему сохранить наиболее качественную
структуру активов (по достаточности капитала, уровню резервов и
возвратности на капитал) в сравнении с другими крупными
игроками.
Мы считаем, что рост стоимости акций "Сбербанка" может начаться
после завершения кризисных процессов в российской экономике и
выходе динамики роста ВВП России в положительную зону. На
сегодняшний день прогноз по динамике ВВП России на 2015-2016 года
негативный на уровне 2,5% - 4.5% снижения в годовом исчислении.
Оценки уровня инфляции в следующем году также возросли до 9% -
9,5%.
В таких условиях "Сбербанк" сможет сохранить высокую
эффективность и высокий показатель Net Income на уровне 21-27%в
следующие три года.
Мы пересмотрели финансовую модель компании и считаем, что
справедливая цена обыкновенных акций "Сбербанка" находится в
диапазоне 90-95 рублей с потенциалом роста более 50%. Мы считаем,
что можно рассматривать среднесрочный горизонт инвестирования в
бумаги "Сбербанка". Для среднесрочного горизонта инвестирования, мы
сохраняем нашу рекомендацию - "держать".
