Новость: Программа европейского QE может привести к усилению давления на курс евро
Все новости

Программа европейского QE может привести к усилению давления на курс евро

Автор: WhoTrades 2 года назад

Финам

ЕЦБ оправдал ожидания участников рынка и запустил расширенную программу количественного смягчениядля преодоления спада в экономике и купирования дефляционных ожиданий. При этом анонсированная вчера программа оказалась, на первый взгляд, более агрессивной по объему ежемесячного выкупа, но менее продолжительной, чем прогнозировалось рыночными экспертами.

Итак, ЕЦБ ежемесячно будет выкупать государственные и частные ценные бумаги в объеме, не превышающем 60 млрд евро. Стоит отметить, что объем будет распределяться примерно в пропорции 20/80 между ЕЦБ и национальными центробанками, что позволит, во-первых, распределить риски по всей системе, а во-вторых, позволит нацбанкам самостоятельно проводить экспертизу приобретаемых бумаг. ЕЦБ будет выкупать только долговые облигации с инвестиционным рейтингом и срочностью от 2 до 30 лет. При этом несколько неожиданным стало то, что программа будет распространяться не только на ценные бумаги "сердцевины" еврозоны. Для стран "периферии", которые получали помощь от "тройки" (ЕЦБ+ЕС+МВФ), будет сделано исключение - на них распространяются отдельные требования, и они также доступны для выкупа. Расширенная программа QE дополнит программу выкупа обеспеченных активами ценных бумаг (ABSPP) и облигаций (CBPP3), запущенную в прошлом году.

Баланс ЕЦБ стремится к 3 трлн евро

Источник: Bloomberg, PSB Research

Анонсированная ЕЦБ программа оказалась более агрессивной, чем мы ожидали при подготовке Стратегии-2015(800-900 млрд евро).

Что характерно - программа рассчитана до конца сентября 2016 года, т.е. суммарно за этот период регулятор может выкупить ценные бумаги (гособлигации, облигации финансовых институтов) на 1,1 трлн евро. При этом стоит отметить, что анонсированные 60 млрд евро в месяц включают покупки ценных бумаг в рамках ABSPP и CBPP3 в объеме 10 млрд евро. Таким образом, объем чистых покупок совпал с консенсус-прогнозом. В итоге, к сентябрю 2016 г. баланс ЕЦБ может расшириться на 1,4-1,5 трлн евро и достичь 3,25 трлн евро. При этом М.Драги отметил, что выкуп активов будет производиться до тех пор, пока показатель потребительской инфляции не вернется к нормализованным значениям (около 2%), т.е. QE не имеет четких сроков завершения.

Перед ЕЦБ стоит серьезный вызов, т.к. текущие высокие ценовые уровни по бумагам, а также рост инфляционных ожиданий в результате реализации QE практически гарантированно приведет к потерям "по телу". Так, к примеру, доходность 10-летних гособлигаций Германии составляет в настоящее время лишь 0.4%. Таким образом, рыночный и процентный риски по облигациям переносятся на баланс регулятора и нацбанков.

Доходность облигаций Германии на исторических минимумах

Источник: Bloomberg, PSB Research

Анонсированная вчера программа может привести к некоторому усилению давления на курс европейской валюты против доллара, что в свою очередь может привести к умеренной коррекции на товарных рынках (нефть и промметаллы). Кроме того, она однозначно позитивно скажется на рынках акций и облигаций стран еврозоны, США и Великобритании.



Фролов Илья, ОАО "Промсвязьбанк"

Текущий рейтинг: 81 Голосов: 175
Для голосования за новости необходимо войти на сайт.



[GG] mehedo написал 5 месяцев назад:
постепенная стабилизация мировых сырьевых рынков позволят нормализовать ситуацию/
[GG] андрей11111 написал 6 месяцев назад:
Ясно
[GG] Lathuu написал 6 месяцев назад:
Момент истины /
[GG] AlcanCorp написал 6 месяцев назад:
ясно
[GG] Марк_Голдберг написал 7 месяцев назад:
ясно
[GG] Bob_Paulson написал 7 месяцев назад:
ясно
[GG] BTtrade написал 8 месяцев назад:
ясно
[GG] KennethRogoff написал 8 месяцев назад:
ясно
[GG] Robert_Pavlik написал 8 месяцев назад:
ясно
[GG] Польди написал 8 месяцев назад:
ясно
[GG] Lathuu написал 10 месяцев назад:
смотрим
[GG] Польди написал 1 год назад:
ясно
[GG] KennethRogoff написал 1 год назад:
ясно
[GG] Robert_Pavlik написал 1 год назад:
ясно
VIP nike151 написал 1 год назад:
Ну и пусть
[GG] AlcanCorp написал 1 год назад:
прочтено
[GG] Польди написал 1 год назад:
прочитано
[GG] KennethRogoff написал 1 год назад:
прочтено
[GG] BTtrade написал 1 год назад:
прочтено
Денис_Клименков написал 1 год назад:
проголосовал

Новости Рашки