Новость: Что ждет рынок акций, если рубль и нефть будут восстанавливаться быстрее?
Все новости

Что ждет рынок акций, если рубль и нефть будут восстанавливаться быстрее?

Автор: WhoTrades 2 года назад

Финам


Изображение Shutterstock Мы сохраняем негативный прогнозв отношении российской экономики и краткосрочной динамики ее рынков капитала. Однако мы понимаем, что инвесторы не могли не заметить 30%-й отскок цен на нефтьс середины января 2015 г. и 15%-й рост курса рубля с конца января. Как следствие, отечественный фондовый рынок вырос более чем на 40% в долларовом выражении (на 20% в рублевом выражении) после минимума, достигнутого 16 декабря. Мы пересматриваем наш основной экономический сценарий, а также приводим оптимистичный сценарий, при котором цены на нефтьи курс рубля будут расти быстрее, чем ожидается в нашем базовом сценарии, поддерживая улучшение прогноза ВВП России. Мы выбрали акции, которые, на наш взгляд, позволят инвесторам получить доходность выше среднерыночной, если данный "оптимистичный сценарий" действительно реализуется.

Суровая русская зима. Хотя нынешняя зима в России может восприниматься как одна из самых мягких, для российской экономики она ознаменовалась серьезными переменами, которые случились всего за пару месяцев с момента предыдущей публикации нашей стратегии: рубль против доллара сейчас торгуется примерно на 30% дешевле (в один момент потеряв 70% на фоне 40%-го падения цен на нефть), что заставило Банк России повысить ключевую ставку рефинансирования до 17% и периодически выходить на рынок с валютными интервенциями для защиты национальной валюты. Инфляция подскочила до 16,7% в феврале, а экономика, по консенсус-оценкам, ушла в зону рецессии в четвертом квартале 2014 г.

Текущие экономические прогнозы Атона (базовый сценарий)

  2014 2015П 2016П 2017П 2018П 2019П 2020П Цена на нефтьна конец года, $/барр. 99,5 60 65 70 75 80 80 Темп роста ВВП 0,7%* -4,00% -1,00% 1,00% 1,70% 1,90% 2,30% Инфляция (ИПЦ, дек./дек.) 11,40% 13,00% 8,00% 7,50% 7,00% 6,50% 6,00% Валютный курс на конец года, руб./$ 60,7 59,9 60,5 60,8 60,7 60,1 62,4 Среднегодовой валютный курс, руб./$ 38,6 60,3 60,2 60,7 60,7 60,4 61,3 Источники: Росстат, оценка Атона

Российская экономика: два года падения. Мы обновили наши экономические оценки с учетом произошедших изменений и ухудшения перспектив экономики страны. Теперь мы прогнозируем снижение российского ВВП на 4% в 2015 г. и еще на 1% в 2016 г. из-за слабых цен на нефть(в среднем $60 за баррель на конец 2015 г. и $65 за баррель на конец следующего). Хотя мы ожидаем ослабления инфляционного давления позже в текущем году, на весь 2015 г. наша оценка инфляции составляет 13%. Мы уже отмечали в наших предыдущих отчетах, что отечественная экономика испытывает многочисленные "структурные проблемы", которые будут тянуть ее вниз, даже если цены на нефтьвосстановятся. Пока ни одна из этих проблем не была устранена.

Рубль и нефть- усиление корреляции в 2014-2015 гг.

Источник: Bloomberg

Восстановление цен на нефтьи рубля нельзя не учитывать. Нефтьподорожала на 30% всего за месяц, что вместе с определенным укреплением рубля, видимо, дало инвесторам надежду на то, что разворот на фондовом рынке может быть не за горами. В результате мы увидели 40%-й рост российских индексов и приток средств в фонды и ETF, сосредоточенные на России. С учетом возможного дальнейшего подорожания нефти и укрепления рубля, а также позитивных последствий, которые они будут иметь для рынков, мы сформулировали ряд "оптимистичных допущений": более динамичный рост цен на нефть($65 за баррель на конец 2015 г., $75 за баррель на конец 2016 г.); отмена или ослабление западных санкций еще до конца 2015 г.; сокращение оттока капитала, увеличение иностранных инвестиций в Россию; как следствие, укрепление рубля, хотя и ограниченное, с последующим периодом стабильности, а не резким ростом против доллара и евро; замедление инфляции на фоне стабильной национальной валюты; снижение ключевой ставки Банка России, отражающее ослабление инфляционного давления; положительное влияние на экономику удешевления стоимости кредитов; стабильность рубля в сочетании с более доступными кредитами уменьшит давление на располагаемые доходы, способствуя росту потребления, что будет выгодно ритейлерам, банкам, телекоммуникационным, рекламным компаниям и т.д.; повторное ускорение инфляции в 2016 г. из-за смягчения денежно-кредитной политики Банка России.

Текущие экономические прогнозы Атона (оптимистичный сценарий)

  2014 2015П 2016П 2017П 2018П 2019П 2020П Цена на нефтьна конец года, $/барр. 99,5 65 75 90 90 90 90 Темп роста ВВП 0,70% -3,00% -0,10% 1,50% 2,00% 2,30% 2,50% Инфляция (ИПЦ, дек./дек.) 11,40% 12,50% 9,00% 7,50% 7,00% 6,50% 6,00% Валютный курс на конец года, руб./$ 60,7 57,2 55,4 49,3 51,8 54 56,2 Среднегодовой валютный курс, руб./$ 38,6 59 56,3 52,4 50,5 52,9 55,1 Источники: Росстат, оценка "Атона"

Портфель для "оптимистичного сценария". Мы по-прежнему выступаем за осторожный подход к выбору акций отечественных эмитентов. Тем не менее, мы признаем, что определенные группы инвесторов с большим аппетитом к риску готовы пересмотреть свои активы, чтобы заработать на росте российских акций, обусловленном укреплением нефти и рубля. В рамках "оптимистичного сценария" основными бенефициарами являются ритейлеры и банки (наши фавориты X5, "Лента", O’Key, "М.Видео" и "Сбербанк"), при этом телекомы ("МегаФон", МТС) и интернет-компании (Яндекс, Mail.ru) также выиграют от укрепления рубля. Бумаги нефтегазовых компаний ("ЛУКОЙЛ", "НОВАТЭК", "Газпром нефть" и "Сургутнефтегаз", ап) тоже могут подорожать благодаря росту котировок нефти. Акции металлургических и горнодобывающих компаний неплохо себя чувствовали в ходе нынешнего кризиса ввиду своей экспортной ориентации и, может быть, не являются очевидными кандидатами при восстановлении рынка. Однако к отдельным именам ("Норильский никель", НЛМК, ММК) присмотреться все же стоит. В электроэнергетике мы рекомендуем бумаги "Э.ОН Россия" как самые качественные в секторе.

Индекс MSCI Russia и цена на нефть

Источник: Bloomberg

Обзор полностью



Аналитики, "АТОН"

Текущий рейтинг: 77 Голосов: 176
Для голосования за новости необходимо войти на сайт.



[GG] Польди написал 1 месяц назад:
прочтено
[GG] Lathuu написал 10 месяцев назад:
Индивидуальные инвестиционные счета привлекут длинные деньги/
[GG] AlcanCorp написал 10 месяцев назад:
прочтено
[GG] Марк_Голдберг написал 11 месяцев назад:
прочтено
[GG] Bob_Paulson написал 11 месяцев назад:
прочтено
[GG] BTtrade написал 1 год назад:
прочтено
[GG] KennethRogoff написал 1 год назад:
прочтено
[GG] Robert_Pavlik написал 1 год назад:
прочтено
[GG] Польди написал 1 год назад:
прочтено
[GG] Lathuu написал 1 год назад:
все будет хорошо
[GG] Польди написал 1 год назад:
прочтено
[GG] KennethRogoff написал 1 год назад:
прочтено
[GG] Robert_Pavlik написал 1 год назад:
прочтено
[GG] AlcanCorp написал 2 года назад:
прочтено
[GG] Польди написал 2 года назад:
прочитано
[GG] KennethRogoff написал 2 года назад:
ясно
[GG] BTtrade написал 2 года назад:
прочитано
Денис_Клименков написал 2 года назад:
Спасибо за ваш голос.
[GG] Dima316 написал 2 года назад:
Все растет
[GG] Lathuu написал 2 года назад:
что будет
мр-153 написал 2 года назад:

Новости Рашки