Новость: Аналитики рекомендуют покупать акции "Яндекса" при малейшем снижении их цены
Все новости

Аналитики рекомендуют покупать акции "Яндекса" при малейшем снижении их цены

Автор: WhoTrades 2 года назад

Финам

Новость

Капитальные вложения "Яндекса" в 2015 году останутся на уровне 2014 года, сообщил в ходе телеконференции представитель топ-менеджмента компании. Продолжить

Новость

"Яндекс" ожидает роста выручки по итогам 2 квартала 2015 года на 9-12% в сравнении с аналогичным показателем за 2 квартал 2014 года. Об этом говорится в отчетности компании. Продолжить

Новость

Чистая прибыль "Яндекса" по US GAAP за 1 квартал 2015 года составила 2,1 млрд рублей (36,4 млн долларов США) и уменьшилась на 21% по сравнению с аналогичным показателем за первый квартал 2014 года. Об этом говорится в отчетности компании. Скорректированная чистая прибыль составила 2,2 млрд рублей (38,5 млн долларов США) и уменьшилась на 12% по сравнению с аналогичным показателем за первый квартал прошлого года. Продолжить

Комментарий

Марина Карапетян, аналитик "Альфа-Банка".

"Яндекс" вчера представил отчетность за 1К15 по US GAAP. Результаты оказались чуть лучше консенсус-прогноза. Выручка выросла на 13% г/г, что на 0,6% выше консенсус-прогноза рынка. Рентабельность EBITDA снизилась на 8,2 п. п. до 29% г/г, что на 2,6 п. п. выше консенсус-прогноза. Хотя показатели оказались чуть лучше ожиданий, мы считаем, что рынок будет разочарован и цифрами, и отсутствием внятного прогноза. Тем не менее, мы подтверждаем рекомендацию ВЫШЕ РЫНКА и РЦ $24,7/АДР. Мы рекомендуем покупать акции при малейшем снижении их цены, так как мы видим драйверы роста в сегменте мобильной и видео рекламы. Сейчас акции "Яндекса" торгуются по коэффициентам P/E 2015П и 2014П EV/EBITDA соответственно на уровне 22x и 15x.

Сегмент контекстной рекламы - в хорошей форме; сегмент медийной рекламы отстает. Выручка в сегменте контекстной рекламы выросла на 14% г/г (-13 к/к), так как доход от сайтов "Яндекса" вырос на 14% г/г (-15% к/к). Между тем, выручка в сегменте рекламы от партнерских программ выросла на 13% г/г (-8% к/к). Выручка в сегменте медийной рекламы снизилась на 16% г/г (-49% к/к), так как на нее сильно повлияло сокращение бюджетов на маркетинг рекламодателей. Совокупная выручка выросла на 13% г/г (-16% к/к) - ее поддержал и рост прочей выручки, в том числе, доходы от "Яндекс.Такси". Цена за клик выросла на 2% г/г, а количество оплаченных кликов снизилось на 16% г/г. (Таблицы 1 и 2).

Снижение рентабельности на фоне слабого рубля. Совокупные операционные расходы выросли на 33% г/г на фоне роста общих, коммерческих и административных расходов на 31% г/г и расходов на разработку продуктов на 67% г/г. Рост этих расходов спровоцировали в основном расходы на арендную плату, которые компания платит в долларах, и повышение зарплат инженеров-разработчиков "Яндекса" в столь высококонкурентной профессиональной среде. В итоге EBITDA в размере 3,5 млрд руб. снизилась на 12,5% г/г. Компания планирует оптимизировать расходы на персонал, сократить штат сотрудников в неключевых сегментах бизнеса. Тем не менее, мы считаем, что операционные расходы вырастут на 27% г/г в 2015 г.

Прогноз на 2015 г.Cсылаясь на волатильность рынка, "Яндекс" опять отказался представить официальный прогноз на 2015 г., предложив вместо него краткосрочный прогноз роста выручки на 9-12% г/г в 2К15. Мы полагаем, что рублевая выручка вырастет на 11% г/г в 2015 г. благодаря росту выручки в сегменте контекстной рекламы и прочих сегментов бизнеса, в том числе "Яндекс.Такси", и расширения мобильного рынка. В ходе телефонной конференции руководство сообщило о возможном снижении рентабельности EBITDA нa 400- 800 б. п. в 2015 г. (она составила 41% в 2014 г.). Мы же считаем, что она снизится на 700 б. п. до 34%. Нам также стало понятно из телефонной конференции, что если на фоне дальнейшего укрепления рубля компания сможет сохранить EBITDA, она намерена реинвестировать в маркетинг различных проектов "Яндекса" и увеличение доли турецкого рынка.

Оценка и рискиОценка стоимости. Яндекс располагает большими денежными средствами; у компании высокий рост выручки и рентабельности. У нее маленький долг, и она генерирует хороший СДП, что может привести к дивидендным выплатам или сделкам M&A, увеличивающим ее стоимость. Рентабельность прибыли "Яндекса" соответствует компаниям-аналогам. Риски. 1) Ужесточение госконтроля на рынке Интернет-услуг; 2) Снижение рентабельности; 3) Разрушающие стоимость сделки M&A; 4) Усиление конкуренции; 5) Потеря ключевых сотрудников; 6) Высокая волатильность цен.


Текущий рейтинг: 80 Голосов: 152
Для голосования за новости необходимо войти на сайт.



[GG] Lathuu написал 6 месяцев назад:
Снижение рентабельности на фоне слабого рубля.
[GG] AlcanCorp написал 6 месяцев назад:
прочтено
[GG] Марк_Голдберг написал 7 месяцев назад:
прочитано
[GG] Bob_Paulson написал 7 месяцев назад:
прочитано
[GG] BTtrade написал 8 месяцев назад:
прочитано
[GG] KennethRogoff написал 8 месяцев назад:
прочитано
[GG] Robert_Pavlik написал 8 месяцев назад:
прочитано
[GG] Польди написал 8 месяцев назад:
прочитано
[GG] Польди написал 1 год назад:
прочитано
[GG] KennethRogoff написал 1 год назад:
прочитано
[GG] Robert_Pavlik написал 1 год назад:
прочитано
[GG] AlcanCorp написал 1 год назад:
прочитано
[GG] Польди написал 1 год назад:
прочтено
[GG] KennethRogoff написал 1 год назад:
ясно
[GG] BTtrade написал 1 год назад:
прочитано
[GG] Lathuu написал 2 года назад:
учтем

Новости Рашки