Мы пересмотрели прогноз цен на
нефтьна среднесрочную перспективу на базе последней статистики
по мировому спросу и предложению, добычи и запасах нефти в США,
ценовой политики ведущих игроков рынка и динамики стоимости нефти.
Согласно нашим прогнозам, средняя стоимость нефти марки
Brentв 2015 г. году составит $61 за баррель и $60 за баррель
для нефти марки Urals. Мы прогнозируем рост средних цен на
нефтьв следующем году в результате снижения темпов роста добычи
углеводородов в США под давлением относительно низких цен и, как
следствие, снижение переизбытка нефти на рынке и дисбаланса спроса
и предложения. Прогноз средних цен на
нефтьна 2016 г. составляет $65 и $64 за баррель для
Brentи Urals соответственно.
Наш базовый прогноз основан на предположении, что "дно" на
нефтяном рынке пройдено, что подкрепляется продолжающимся с февраля
месяца ценовым ралли. Положительная динамика образовалась в
результате сокращения переизбытка нефти на рынке из-за снижения
темпа роста добычи в США, который стало невозможно поддерживать при
низких ценах.
Динамика добычи нефти в США за последние 24 месяца, тыс
баррелей
Источник: Energy Information Administration
По собственным заявлениям, страны ОПЕК не отступят от политики
сохранения рыночной доли любыми способами, не взирая на стоимость
нефти, и наиболее вероятным нам видится становление нового баланса
спроса и предложения исходя из новых условий. Как видно из графика
ниже, страны ОПЕК поддерживают добычу нефти на высоком уровне.
Мы полагаем, что в новых условиях с рынка уйдет часть компаний,
которые неспособны работать при текущих ценах на
нефть, но которые увеличивали предложение нефти, когда ее
стоимость превышала $100 за баррель. В то же время, в условиях
обострившейся конкуренции нам видится маловероятным возвращение цен
к уровню выше $100 за баррель в среднесрочной перспективе.
Число буровых установок в США, млн
Источник: Baker Hughes
Согласно прогнозам ведущих аналитических агентств, мировой спрос
на
нефтьпродолжит рост в среднесрочной перспективе, что будет
оказывать поддержку нефтяным котировкам.
Основываясь на информации, указанной выше, мы считаем
маловероятным возвращение цен к уровням декабря 2014 - января 2015
гг., когда стоимость нефти опускалась до $45-50 за баррель. Наш
базовый прогноз стоимости
Brentна конец 2015 г. составляет $65 за баррель и $61 в среднем
по году, в 2016 г. - $70 на конец года и $65 в среднем по году. В
то же время отмечаем, что существует высокая вероятность более
быстрого восстановления цен на
нефтьнаподобие того, что наблюдалось в течение марта-апреля
2015 г. тогда, когда консенсус цены на
нефтьнаходился на уровне $50-55 за баррель, а снижение до $30
за баррель считалось рядом экспертов реалистичным сценарием.
Сидоров Александр, ИК "АК БАРС Финанс"
