Совет директоров Банка России 15 июня 2015 года принял решение
снизить ключевую ставку c 12,50% до 11,50% годовых, учитывая
дальнейшее ослабление инфляционных рисков при сохранении рисков
существенного охлаждения экономики. Об этом говорится в сообщении
ЦБ.
В условиях значительного сокращения потребительского спроса и
наблюдавшегося в феврале-мае укрепления рубля замедление роста
потребительских цен продолжилось. По прогнозу Банка России, под
влиянием указанных факторов годовая инфляция в июне 2016 года
составит менее 7% и достигнет целевого уровня 4% в 2017 году. Банк
России будет готов продолжить снижение ключевой ставки по мере
дальнейшего замедления роста потребительских цен в соответствии с
прогнозом, но при этом потенциал смягчения денежно-кредитной
политики в ближайшие месяцы ограничен инфляционными рисками.
Как следует из сообщения ЦБ, достигнув пика в марте, годовая
инфляция снизилась — до 16,4% в апреле и 15,8% в мае. По оценкам
Банка России, по состоянию на 8 июня годовой темп прироста
потребительских цен составил 15,6%. При этом недельная инфляция в
мае — начале июня стабилизировалась на уровне, не превышающем 0,1%.
Замедление роста потребительских цен было в значительной степени
обусловлено снижением потребительского спроса в условиях
существенного сокращения реальных доходов, а также укреплением
рубля в феврале-мае. Кроме того, завершился процесс подстройки цен
к введенным в августе 2014 года внешнеторговым ограничениям и
данный фактор не оказывал дополнительного инфляционного
давления.
Снижению инфляции также способствует, по словам Банка России,
сохранение относительно жестких денежно-кредитных условий. Темпы
роста денежной массы (М2) остаются на низком уровне. Под влиянием
ранее принятых Банком России решений о снижении ключевой ставки
сохраняется тенденция снижения кредитных и депозитных ставок.
Однако их уровень остается высоким, что, с одной стороны,
способствует сохранению привлекательности сбережений в рублях, с
другой — наряду с ужесточением требований к качеству заемщиков и
обеспечению приводит к замедлению роста кредитования в годовом
выражении.
Динамика основных макроэкономических индикаторов указывает на
дальнейшее охлаждение экономической активности. Хотя факторы
структурного характера продолжают оказывать сдерживающее влияние на
экономический рост, сокращение выпуска в настоящее время в том
числе имеет циклический характер. Об этом свидетельствует снижение
новых заказов, уменьшение загрузки производственных мощностей и
рабочей силы, а также некоторый рост безработицы. По оценкам Банка
России, подстройка рынка труда к новым условиям происходит в
основном за счет снижения заработной платы и роста неполной
занятости. Действие данных факторов наряду с замедлением роста
розничного кредитования приведет к дальнейшему сокращению
потребительских расходов. Инвестиции в основной капитал продолжат
снижаться, что будет обусловлено негативными ожиданиями
экономических агентов относительно перспектив российской экономики
и жесткими условиями кредитования. Сдерживать инвестиционный спрос
будут также ограниченные возможности замещения внешних источников
финансирования внутренними вследствие узости российского
финансового рынка и высокой рублевой долговой нагрузки. Вместе с
тем некоторую поддержку инвестициям окажет реализация
государственных антикризисных мер. Слабая инвестиционная и
потребительская активность обусловят низкий спрос на импорт. При
этом в условиях плавающего валютного курса снижение экспорта будет
менее значительным. В результате чистый экспорт останется
единственным компонентом, вносящим положительный вклад в темпы
роста выпуска. Ожидается сокращение ВВП на 3,2% по итогам 2015
года. В дальнейшем экономическая ситуация будет зависеть от
динамики цен на энергоносители, а также от способности экономики
адаптироваться к произошедшим внешним шокам. По прогнозам Банка
России, в случае восстановления цен на нефть до 70 долларов США за
баррель к концу 2016 года темп прироста ВВП составит 0,7% по итогам
года. Однако при сохранении цены на нефть на уровне около 60
долларов США за баррель в течение 2016 года выпуск сократится на
1,2% по итогам года.
Слабый внутренний спрос будет способствовать продолжению
снижения инфляции в 2015-2017 годах. Дополнительное сдерживающее
влияние на цены в ближайшие месяцы окажет произошедшее в
феврале-мае укрепление рубля. Замедление роста потребительских цен
создаст предпосылки к дальнейшему снижению инфляционных ожиданий.
По прогнозу Банка России, годовая инфляция в июне 2016 года
составит менее 7% и достигнет целевого уровня 4% в 2017 году.
Основными источниками инфляционных рисков являются возможное
ухудшение внешнеэкономической конъюнктуры, сохранение инфляционных
ожиданий на повышенном уровне, пересмотр запланированных на
2016-2017 гг. темпов увеличения регулируемых цен и тарифов и
смягчение бюджетной политики. Банк России будет готов продолжить
снижение ключевой ставки по мере ослабления инфляционных рисков и
дальнейшего замедления инфляции в соответствии с прогнозом, но при
этом потенциал смягчения денежно-кредитной политики в ближайшие
месяцы ограничен инфляционными рисками.
Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором
будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки,
запланировано на 31 июля 2015 года.
