Комментарий

Илья Балакирев, главный аналитик UFS IC.

Беспорядки в Армении из-за роста цен на электроэнергию и обещания властей страны национализировать "Электрические сети Армении" (ЭСА) могут вынудить владеющее ими "Интер РАО" продать компанию. Как сообщает ряд СМИ, российский холдинг уже вел переговоры с потенциальными покупателями.

Конфликт в Армении продолжает развиваться, и это создает новые риски для "Интер РАО". Имея неблагоприятный опыт с украинскими активами, компания рассматривает варианты выхода из армянских сетей, не дожидаясь реализации наиболее неблагоприятных исходов. Однако найти нового собственника будет непросто. ЭСА - фактически убыточная компания, которая при действующих тарифах не способна обслуживать собственные обязательства, а именно против повышения тарифов и компенсаций потерь энергокомпаний из бюджета бастуют протестующие.

То, что ситуация развивается в невыгодном для российской компании русле, было понятно изначально, но масштабы протестов постепенно нарастают, и то, что "Интер РАО" готова продать актив - констатирует негативные ожидания руководства. На наш взгляд, потенциальные убытки в Армении уже частично отражены в котировках, но акцентирование внимания на этой проблеме может оказать дополнительное давление на акции компании.